2012：政策迷霧縈繞 醫(yī)藥倔強(qiáng)向上

隨著2012年扉頁(yè)的翻開(kāi)，投資者們熱切盼望著醫(yī)藥板塊能夠扭轉(zhuǎn)2011年下行的頹勢(shì)，帶來(lái)更多的驚喜。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在2012年即便面臨著更加復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，但實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)仍然可期。成長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自消費(fèi)升級(jí)、人口老齡化日益嚴(yán)重、慢病患者日漸增多以及全民醫(yī)保支付能力不斷提高等。

不可回避的是，醫(yī)藥行業(yè)對(duì)政策極度敏感，今年政策層面仍然存在諸多不確定性的挑戰(zhàn)。券商普遍認(rèn)為，在政策迷霧籠罩下，醫(yī)藥行業(yè)前途光明但并非坦途，對(duì)2012年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。從市場(chǎng)熱點(diǎn)看，政策不確定性相對(duì)較小的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)烈度相對(duì)較小的生物制品，以及受益于需求下沉和成本下降的中藥等子行業(yè)較被看好。

政策步入迷霧期　　

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今年宏觀經(jīng)濟(jì)面對(duì)于醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏于不利。當(dāng)前歐洲國(guó)家在債務(wù)危機(jī)問(wèn)題上難以自拔，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上一層濃厚的陰影。全球經(jīng)濟(jì)不景氣或?qū)?dǎo)致一些國(guó)家壓縮醫(yī)療費(fèi)用，這將與人民幣升值和反傾銷等因素共同影響我國(guó)今年的藥品出口形勢(shì)。

在政策層面上，隨著不確定因素的增加，預(yù)計(jì)今年醫(yī)藥行業(yè)將不再是單純的“蜜月期”，而是“迷霧期”。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著8500億元新醫(yī)改投入被宣布超額，未來(lái)醫(yī)改投入的增速可能會(huì)放緩，這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬嫌绊懡衲赆t(yī)藥經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，政府在醫(yī)保支付方式的改革上體現(xiàn)出對(duì)費(fèi)用控制的升溫。上海醫(yī)?？刭M(fèi)的實(shí)施情況證明該措施對(duì)醫(yī)藥費(fèi)用的上升起到了明顯的遏制作用，去年底國(guó)家宣布開(kāi)始在全國(guó)40個(gè)城市試點(diǎn)醫(yī)保支付方式的改革。資深醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國(guó)棟指出，這表明醫(yī)保費(fèi)用控制將成趨勢(shì)，預(yù)計(jì)今年醫(yī)保支出費(fèi)用將下降。但由于目前整體醫(yī)保結(jié)余仍較高，且控費(fèi)過(guò)于嚴(yán)格可能導(dǎo)致個(gè)人支付比例上升，因而從短期看，其推進(jìn)力度或?qū)⒉淮蟆?

公立醫(yī)院改革顯然是另一個(gè)影響今年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)的重要因素，但公立醫(yī)院改革至今猶抱琵琶半遮面。上海新世紀(jì)資信評(píng)估公司公共融資評(píng)級(jí)部總經(jīng)理曹明表示，公立醫(yī)院改革對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局的影響至關(guān)重要，但目前的改革進(jìn)程還未涉及公立醫(yī)院的運(yùn)行機(jī)制，且公立醫(yī)院改革至今沒(méi)有明確的路線圖，預(yù)計(jì)今年公立醫(yī)院改革將會(huì)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。而目前可以看到的是，國(guó)家正不斷加大對(duì)縣醫(yī)院投入，基礎(chǔ)醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)容利好行業(yè)發(fā)展。

各省藥品招標(biāo)采購(gòu)政策導(dǎo)向同樣備受關(guān)注，被普遍認(rèn)為是短期內(nèi)影響行業(yè)增速的最大因素。安信證券研究報(bào)告指出，今年非基藥市場(chǎng)的招標(biāo)將較為密集，而各省招投標(biāo)政策導(dǎo)向預(yù)計(jì)仍然會(huì)存在較大差異，處方藥品種的洗牌即將拉開(kāi)帷幕，競(jìng)品數(shù)量較多的普藥可能面臨較大的價(jià)格壓力。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著統(tǒng)一定價(jià)的政策有望實(shí)施，引發(fā)不少爭(zhēng)議的招標(biāo)政策可能會(huì)發(fā)生變化，從而改變基藥市場(chǎng)當(dāng)前的尷尬局面。

除此之外，預(yù)計(jì)今年藥品降價(jià)政策仍將延續(xù)。天相投顧醫(yī)藥行業(yè)分析師彭曉認(rèn)為，今年的藥品降價(jià)主要側(cè)重打擊藥價(jià)虛高，對(duì)罕見(jiàn)病和緊缺藥物，國(guó)家則會(huì)出臺(tái)政策保障其生產(chǎn)。另一方面，抗菌素限用政策帶來(lái)的影響也將在今年繼續(xù)深化，《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》正式稿遲遲未出，其從嚴(yán)的可能性依舊存在，這將使抗生素市場(chǎng)短期內(nèi)難以恢復(fù)，對(duì)化藥子行業(yè)的整體表現(xiàn)將產(chǎn)生不利影響，并加劇抗生素品種的分化?！　?

成長(zhǎng)原動(dòng)力未撼　　

盡管醫(yī)藥行業(yè)今年所面臨的經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境多變，但消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)因素仍在，伴隨著人口老齡化日益嚴(yán)重，慢病患者日漸增多，全民醫(yī)保支付能力不斷提高，醫(yī)藥行業(yè)即便可能增速放緩，但全年實(shí)現(xiàn)較快的平穩(wěn)增長(zhǎng)仍有保障。事實(shí)上，政策是把雙刃劍，在帶來(lái)一定負(fù)面預(yù)期的同時(shí)，也產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。去年底以來(lái)相繼出臺(tái)的一批行業(yè)相關(guān)的“十二五”規(guī)劃，也會(huì)持續(xù)利好醫(yī)藥行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展。