華潤(rùn)三九首現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑
發(fā)布時(shí)間：2012.03.21 來(lái)源： 查看次數(shù)：
這是一個(gè)資本擴(kuò)張的年代。在過(guò)去的一年多，華潤(rùn)三九在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，先在去年9月吸納北藥集團(tuán)旗下的本溪三藥等4家公司，后以6億在今年2月收購(gòu)國(guó)內(nèi)最大外用藥廠順?lè)逅帢I(yè)，并購(gòu)擴(kuò)張步伐邁得霸氣十足。然而，不久前公司公布的2011年年報(bào)顯示，公司去年凈利卻下降了6.8%。近年來(lái)，受原材料上漲、招標(biāo)政策、藥品降價(jià)以及資本市場(chǎng)的攪動(dòng)，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了很大的變化，在這樣的行業(yè)背景下，華潤(rùn)三九的并購(gòu)擴(kuò)張步伐是否顯得冒進(jìn)？華潤(rùn)三九擴(kuò)張并購(gòu)步伐又遵循怎樣的軌跡？
營(yíng)收攀升，利潤(rùn)下滑
作為一家以制藥業(yè)務(wù)為主營(yíng)收入的企業(yè)，華潤(rùn)三九去年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入55.25億元，較去年同期增長(zhǎng)了26.58%，其中，制藥業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入47.02億元，較去年同期增長(zhǎng)了26.64%。去年收購(gòu)的本溪三藥等4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.37億元，為公司收入快速增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。
去年以來(lái)，與眾多醫(yī)藥企業(yè)一樣，華潤(rùn)三九也受到了成本上漲的壓力，包括原材料等成本上漲的壓力，其實(shí)際實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)僅為7.6億元，相比2010年的8.16億元，下降了6.86%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.34億元，同比下滑0.06%。這是自華潤(rùn)三九并入華潤(rùn)集團(tuán)以來(lái)，凈利潤(rùn)首次下滑。
華潤(rùn)三九的前身是三九醫(yī)藥，后者于2000年上市，一年后因大股東占用資金被監(jiān)管部門通報(bào)批評(píng)，非經(jīng)營(yíng)性資金占用數(shù)額位居滬深兩市上市公司之首，高達(dá)37.4億元，股改與清欠一直難有進(jìn)展，嚴(yán)重影響了上市公司的發(fā)展。直至2007年11月，借華潤(rùn)集團(tuán)重組三九集團(tuán)，三九醫(yī)藥得到重生的新機(jī)遇，并更名“華潤(rùn)三九”。
從華潤(rùn)集團(tuán)的整體戰(zhàn)略上來(lái)看，華潤(rùn)三九發(fā)展的方向?yàn)榧瘓F(tuán)中成藥業(yè)務(wù)平臺(tái)。華潤(rùn)三九的主打產(chǎn)品包括三九胃泰、感冒靈、皮炎平、正天丸、小兒氨酚、參附注射液、參麥注射液、新泰林、華蟾素、999中藥配方顆粒，這些產(chǎn)品的原材料除了中藥材以外，還包括白糖等成分。
然而，自2010年7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)中藥材及白糖價(jià)格開(kāi)始大幅上漲，一直到去年10月才有所回落。這對(duì)于華潤(rùn)三九來(lái)說(shuō)，僅原材料的成本就不小。據(jù)公司的2011年年報(bào)顯示，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)26.6%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)了34.5%，醫(yī)藥工業(yè)毛利率由66.9%下降至64.2%。
其實(shí)，華潤(rùn)三九在并入華潤(rùn)集團(tuán)以來(lái)，業(yè)績(jī)一直并沒(méi)有大的突破。2009年，生物醫(yī)藥行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.4%，而華潤(rùn)三九的銷售凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅有21.07%。2010年生物醫(yī)藥行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%，而華潤(rùn)三九的銷售凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為19.28。雖然2011年的數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，但是從去年上半年來(lái)看，全行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率20.4%的幅度也高于華潤(rùn)三九17.44%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
OTC并購(gòu)?fù)诰蛟鲩L(zhǎng)點(diǎn)
從以上的分析看來(lái)，單以凈利潤(rùn)測(cè)算，其實(shí)三九醫(yī)藥在并入華潤(rùn)集團(tuán)以后，業(yè)績(jī)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)太大的突破，表現(xiàn)在與行業(yè)平均凈利潤(rùn)相比偏低。
據(jù)了解，三年之前，華潤(rùn)集團(tuán)就提出要整合旗下醫(yī)藥業(yè)務(wù)（包括以華潤(rùn)三九為代表的中藥企業(yè)、以雙鶴藥業(yè)為代表的化學(xué)藥企業(yè)、以萬(wàn)東醫(yī)療為代表的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)，以北京醫(yī)藥股份公司和安徽華源醫(yī)藥為代表的醫(yī)藥流通企業(yè)，以東阿阿膠為代表的保健品生產(chǎn)企業(yè)），謀求整體上市。華潤(rùn)三九承擔(dān)著華潤(rùn)集團(tuán)中藥板塊的業(yè)務(wù)開(kāi)拓，集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)整體上市，每一塊業(yè)務(wù)都要實(shí)現(xiàn)突破，華潤(rùn)三九也不例外。
去年5月，華潤(rùn)集團(tuán)宣布將華潤(rùn)三九定位為集團(tuán)的中藥和OTC業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，而后者也在“2011～2015年戰(zhàn)略規(guī)劃”中提出要成為“OTC市場(chǎng)的引領(lǐng)者、中藥處方藥市場(chǎng)的創(chuàng)新者”。
據(jù)了解，華潤(rùn)三九主要有四大業(yè)務(wù)模塊，包括OTC、中藥處方藥、免煎中藥、抗生素以及普藥，其中OTC更是重中之重，擁有感冒靈、皮炎平、三九胃泰等多個(gè)市場(chǎng)占有率很高的拳頭品種，涵蓋感冒、皮膚、胃腸類多個(gè)用藥領(lǐng)域。
OTC業(yè)績(jī)?cè)诮鼉赡暌恢笔侨A潤(rùn)三九的半邊天。有數(shù)據(jù)顯示，2010年OTC收入占據(jù)其制藥收入的68.5%，總收入的58.27%。2011年占比58%，略有下降。但是從其發(fā)展的脈絡(luò)來(lái)看，華潤(rùn)三九有意將OTC業(yè)務(wù)外延，以此挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
華潤(rùn)三九的OTC業(yè)務(wù)，主要通過(guò)合作和并購(gòu)等方式進(jìn)行擴(kuò)充。2009年，華潤(rùn)三九與上海百安（南昌）制藥展開(kāi)戰(zhàn)略合作，就共同開(kāi)發(fā)皮膚用藥市場(chǎng)達(dá)成協(xié)議，此舉被業(yè)內(nèi)看做是華潤(rùn)三九擴(kuò)充皮膚用藥領(lǐng)域的開(kāi)端。
在2012年2月，華潤(rùn)集團(tuán)又宣布以底價(jià)6億元收購(gòu)廣東順?lè)逅帢I(yè)有限公司100%的股權(quán)。據(jù)了解，順?lè)逅帢I(yè)是目前國(guó)內(nèi)最大的皮膚外用藥品牌企業(yè)之一，主要產(chǎn)品為順?lè)蹇低酰ㄍ邓魅楦啵?、順?lè)蹇邓ㄇ湫氯楦啵┑瓤拐婢惣?xì)分市場(chǎng)產(chǎn)品。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2010年化藥類皮膚用藥市場(chǎng)份額上，順?lè)逅帢I(yè)的順?lè)蹇低酰ㄍ邓魅楦啵┮?.80%的市場(chǎng)份額位居第六。而在曲咪新的零售終端競(jìng)爭(zhēng)上，順?lè)逅帢I(yè)占據(jù)63.4%的市場(chǎng)份額，遙遙領(lǐng)先。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，成功收購(gòu)順?lè)逅帢I(yè)將進(jìn)一步確立華潤(rùn)三九在皮膚用藥領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并加大與外資抗衡的籌碼。華潤(rùn)三九對(duì)外也表示，在順?lè)逅帢I(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊?，將盡快進(jìn)行銷售整合，同時(shí)對(duì)現(xiàn)有皮膚用藥類產(chǎn)品進(jìn)行品牌細(xì)分。
不僅僅是皮膚用藥，在去年年底，華潤(rùn)三九還以4.04億元收購(gòu)了北藥集團(tuán)下屬4家藥企：本溪三藥、合肥神鹿、北京雙鶴高科、北京北貿(mào)，一舉拿下氣滯胃痛顆粒、溫胃舒、養(yǎng)胃舒等胃腸用藥多個(gè)產(chǎn)品，完善了OTC胃藥的產(chǎn)品線。
從收購(gòu)的產(chǎn)品來(lái)看，華潤(rùn)三九是想在已有皮膚用藥和胃用藥的大品種帶動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式的增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，目前公司已經(jīng)完成了皮膚與腸胃用藥的產(chǎn)品線擴(kuò)張，而感冒藥一直就是華潤(rùn)三九的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域，在三大類品種群體豐富的過(guò)程中，還計(jì)劃將婦科、骨科、頭痛、止咳、喉科5個(gè)領(lǐng)域作為未來(lái)不斷完善品類規(guī)劃的領(lǐng)域，希望借助核心產(chǎn)品以及三九品牌的帶動(dòng)，實(shí)現(xiàn)OTC業(yè)務(wù)的整體提升。
由于華潤(rùn)三九OTC業(yè)務(wù)整合尚短，目前還看不到利潤(rùn)增長(zhǎng)的爆發(fā)點(diǎn)。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，隨著城市化、人口老齡化的發(fā)展以及居民自我藥療水平的提高，我國(guó)OTC消費(fèi)仍有較大提升空間，華潤(rùn)三九OTC業(yè)務(wù)的整合完成，將會(huì)給其帶來(lái)遠(yuǎn)期的收益。
